Москва временно не продается

Рынок воспринял отказ правительства Москвы от ранее запланированных размещений долговых бумаг как признак стабилизации столичного бюджета и как сигнал к снижению доходности на рынке облигаций

Московское правительство временно решило отказаться от размещения облигаций городских внутренних займов. Об этом передает РИА «Новости» со ссылкой на источник в горадминистрации. «В связи с улучшением финансовой ситуации правительство Москвы приняло решение не проводить в июле–августе размещение облигаций городских внутренних займов», — сообщил собеседник агентства.

Источник агентства рассказала также, что согласно планам исполнения бюджета 2010 года, городская администрация может рассчитывать на дополнительные доходы в объеме 45 млрд рублей. При этом 40 млрд рублей правительство города планирует направить на финансирование дефицита бюджета, а пять 5 млрд — на выкуп облигаций, размещенных на рынке ранее. «Планируется выкупать бумаги с погашением в 2011-м и последующих годах», — рассказал источник. Он также добавил, что в программу заимствований правительства Москвы на 2010 год планируется внести изменения: «Не исключено, что объем заимствований будет сокращен».

«Сейчас достаточно активно торгуются облигации Москвы 49, 52 и 65 серии, и если Москомзайм примет решение выпускать на рынок новые бумаги, проблем с размещением не будет — облигации этого эмитента расходятся без проблем», — сообщил BFM.ru начальник аналитического департамента ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко.

Сейчас в обращении находится 15 выпусков облигаций Москвы со сроками погашения от декабря этого года до июля 2014. Последний аукцион по размещению облигаций Москвы состоялся 7 апреля 2010 года, на нем были размещены ценные бумаги на сумму 9,8 млрд рублей с доходностью 7,58% годовых, из общего объема выпуска 10 млрд рублей. Позже город откладывал новые размещения — сначала из-за ухудшения внешней конъюнктуры, а позже в связи с сокращением программы заимствований столицы в 2010 году на 8,3 млрд рублей с ранее запланированных 144 млрд по причине получения дополнительных доходов в бюджет.

«Выкуп облигаций с короткими сроками погашения позволит городу сократить объем выпусков с высокими купонами, размещенных в период острой фазы кризиса. Таким образом, город снизит стоимость обслуживания долга и увеличит дюрацию (доходность бумаг, «размазанную» по срокам их обращения, — BFM.ru) своего долгового портфеля» — говорит аналитик Банка Москвы Екатерина Горубнова. По ее мнению, данная новость позитивна, так как она свидетельствует об улучшении состояния бюджета столицы.

Глава Москомзайма Сергей Пахомов, говоря ранее о выпусках, которые могут быть размещены в третьем квартале 2010 года, отметил, что предполагается доразместить 48-й выпуск, выпуски с погашением в 2017 и 2018 годах. «Сейчас бумаги Москвы раскупили бы и с меньшей ставкой купона. Думаю, что с доходностью от 7,40 до 7,50% рынок расхватал бы облигации Москвы «на ура», — считает Иван Манаенко. Начальник управления инвестициями ИФК «Солид» Михаил Королюк говорит, что в целом, сокращение объема заимствований Москвой — это один из показателей того, что текущие экономические условия в стране не так и плохи, как принято считать.

При этом Михаил Королюк отмечает, что пока маловероятно, что такая корректировка планов будет массовой — ждать отказа других эмитентов от новых размещений долговых бумаг не приходится. «Объем уже размещенных долгов и планы на будущие размещения — важная составная часть любой технологии объективной оценки кредитного рейтинга эмитента. Чем меньше текущая и будущая долговая нагрузка на бюджет, тем выше рейтинги, тем ниже доходность. Таким образом, решение правительства Москвы приведет к росту существующих долговых обязательств в цене (это сегодня видно на рынке) и снижению стоимости заимствования в будущем — если и когда московская администрация решит это сделать», — полагает Королюк.

Общий объем долга Москвы в виде рублевых облигаций на середину июля составляет 260 млрд рублей. Долг в валюте — 781 млн евро в виде еврооблигаций. Доходность по рублевым бумагам выпуска с ближайшим погашением (30 июля 2010 года) — 2,5%, а бумаг с погашением в конце 2010 и в первой половине 2011 — 4,7%.